星空(Xingkong)app官网-星空世界杯（中国） 煤价触底、火电盈利预期改善！电力ETF景顺(159158)把抓电力公用事迹板块系统性机遇

在公共动力供需容貌长远变革确当下，电力产业正站在新一轮景气周期的首先。地缘冲突扰动动力供给、厄尔尼诺征象近似夏令高温推升用电负荷、AI算力爆发带来不绝性高负荷用电需求……多重因故人织下，"缺电"已从局部征象升级为公共性议题，悄然重塑着动力疆土。

在此配景下，电力板块的基本面逻辑正在发生积极变化，尤其是跟着煤炭价钱触底回升，前期主要依靠估值引诱驱动的电力公用事迹范围，正迎来由盈利预期改善带来的又以轮结构机遇。

煤炭价钱触底回升：电力板块盈利引诱的"底气"

电力板块，十分是占据我国电力结构要紧位置的火电范围，其盈利弹性与煤炭价钱高度估量。面前，煤炭阛阓正呈现"供给放松、需求回暖"的拐点特征，为煤价触底回升提供了坚实扶植。

从供给端看，国内原煤产量保持相对稳固，2025年至2026年一季度国内原煤产量约60.3亿吨，产能开释已趋于安逸。然而，入口端却出现彰着负增长，成为收紧举座供给的关节变量。好意思伊冲突不绝推升国外煤价，近似主要煤炭出口国印尼减产，入口煤价钱倒挂征象加重，预测2026年煤炭入口量或将进一步下滑。这意味着此前对国内煤价形成压制的外部廉价煤源正在减少，国内煤炭阛阓的订价权有望追念。

图：近期煤炭价钱走势

从需求端不雅察，电煤需求已呈现触底回升态势。2026年一季度，火电发电量由负转正，象征着下贱电力糜费回暖。跟着迎峰度夏时节周边，电厂补库需求逼近开释，将对煤价形成平直扶植。

更值多礼贴的是，煤化工板块成为惟一高增长的用煤范围，在高油价驱动下，2026年一季度煤化工开工率高达91%，据测算孝顺煤炭需求增量约6000万吨。面前油煤比处于6.5倍的高位，权贵高于近10年均值4.67倍，这意味着煤炭相对于原油仍具备彰着的性价比上风，油煤比向核心追念的空间将进一步掀开煤化工对煤炭的需求弹性。（数据

详细来看，煤炭阛阓正从"供需宽松"向"紧均衡"切换，煤价触底回升趋势设立。对于电力板块而言，天然短期煤价飞腾可能带来成本压力，但面前电厂库存处于相对低位，补库周期开动将带动煤炭运销景气度回升；更中始终来看，煤价在合理核心企稳，有助于火电企业盈利预期的稳固与引诱，冲破此前"煤价高则蚀本、煤价跌则限价"的盈利困局。

电力板块事迹分化与结构性改善

一年来，电力引诱板块举座跑赢大市，但里面分化权贵。4月以来，电池板块走势最初，电网引诱和适意电引诱相对滞后，公用事迹电力板块奴婢上行但弹性偏弱，煤炭板块证实相对逾期。这种分化容貌背后，反应的是阛阓对不同细分范围事迹笃定性的各异化订价。

图：电力板块走势及事迹证实

从一季报事迹证实来看，板块里面呈现"水火分化、绿电承压"的特征：火电与核电事迹承压，主要受电价下行及成本端波动影响；水电完毕慎重增长，受益于来水偏丰及优先上网上风；绿电运营商则在欺骗小时数下跌与电价回落的双重挤压下事迹下行。适意运营商面对消纳压力与阛阓化往来电价下滑的挑战，短期盈利承压。

然而，事迹的分化恰好预示着结构性改善的空间。跟着煤炭价钱触底回升并稳固在合理区间，火电池块的盈利预期正在发生积极变化。前期火电池块主要依靠估值引诱和低估值退缩属性赢得资金心疼，属于典型的"估值拉动"行情；而在后续电厂补库需求开释、煤价核心企稳的配景下，火电企业的成本端不笃定性下跌，近似夏令用电岑岭带来的电量增长，板块有望迎来EPS（每股收益）的进一步引诱，完毕从"估值驱动"到"盈利驱动"的切换。

公用事迹电力板块天然前期弹性偏弱，但恰是这种"奴婢上行"的特征，使其在面前位置具备更高预期空间。

中证全指电力公用事迹指数：把抓电力板块系统性机遇

在电力板块迎来多重机遇确当下，通过指数化投资把抓全产业链契机，是应付细分范围分化的有用策略。中证全指电力公用事迹指数（H30199.CSI）手脚聚焦电力运营龙头的代表性指数，为投资者提供了障翳火电、水电、核电、风电、光伏等全业态的"一篮子"成就用具。

从成就价值来看，中证全指电力公用事迹指数兼具"退缩"与"进军"双重属性：一方面，电力公用事迹手脚典型的红利钞票，星空体育在线登录具备稳固的现款流与分成能力，在阛阓颤动加重、立场再均衡的环境下，梗概为组合提供安全旯旮；另一方面，跟着煤价企稳回升、夏令用电岑岭驾临以及AI用电需求不绝放量，电力板块的景气度正在从底部回升，指数具备权贵的补涨空间与盈利引诱弹性。

指数于2013年发布，以2004年12月31日为基日，基点1000点。该指数身分股高度逼近于公用事迹板块，电力行业权重占比约96%（申万一级），是一只较为隧说念反应电力运营龙头举座证实的指数。（数据

从市值立场看，指数偏向大市值企业，57单身分股平均总市值约606亿元，其中市值超千亿的有9只个股，小市值公司（100亿）仅10.53%，龙头特征权贵。（数据

居品方面，电力ETF景顺（159158）精采追踪中证全指电力公用事迹指数，与障翳电力引诱、电网引诱等中游制造手艺的泛电力主题居品不同，该基金100%聚焦于电力及公用事迹运营企业，成份股涵盖火电、水电、核电、风电及光伏运营商，不波及引诱制造与工程手艺。这种"纯运营端"定位使居品属性更贴近高股息、低波动的公用事迹特征，而非高弹性、高波动的制造业特征。

手脚国内较早布局ETF范围的公募机构之一，景顺长城基金解决有限公司在指数居品推测打算与运作方面积存了丰富劝诫。公司旗下ETF居品线障翳宽基、行业、跨境及SmartBeta等多个维度，解决限制与居品数目均位居行业前方。

基金司理龚丽丽女士2022年3月加入景顺长城基金解决有限公司，具有15年证券、基金行业从业劝诫，8.98年投资劝诫，现任景顺长城多只ETF及调解基金的基金司理，在指数追踪、身分股治疗及流动性解决方面具备熟练的步履论。专科的投研团队为电力ETF景顺（159158）的日常运作提供了坚实的后台扶植。

常见FAQ解答

Q1：为什么说电力板块面前重回资金视线？

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近20日申万一级行业中，仅银行与煤炭完毕主力净流入，资金高下切换特征彰着。电力公用事迹指数股息率约2.34%，分位点处于27.93%的历史低位，估值与股息性价比隆起。近似迎峰度夏用电岑岭、容量电价纠正落地及"算电协同"计谋鼓舞，板块兼具退缩底仓与成长弹性双重属性。（数据

Q2：电力ETF景顺（159158）有哪些值多礼贴的居品本性？

居品成立于2026年1月16日，解决费0.50%、托管费0.10%，详细费率0.60%处于行业主活水平。近20个往来日日均成交金额超6500万元，流动性精采。给与完全复制法追踪，力求日均追踪偏离度统统值不向上0.2%。（数据

Q3：追踪的是什么指数？

追踪中证全指电力公用事迹指数（H30199.CSI），从A股电力及公用事迹范围中式方向，电力行业权重达96%，障翳火电、水电、核电、风电及光伏运营商。前十大权重股所有占比约45.43%，聚焦长江电力、中国核电、三峡动力等龙头，是反应电力运营核心钞票举座证实的代表性指数。（数据

Q4：与其他电力主题居品有哪些各异？

比较障翳电力引诱、电网引诱等中游制造手艺的泛电力居品，电力ETF景顺100%聚焦发电运营端，收入结构具备公用事迹行业典型的稳固现款流与可预测性特征，现款流稳固、成本开支可控、分成可不绝。比较主动解决型基金，ETF费率更低、持仓透明、往来天真。

Q5：ETF比个股有哪些上风？

电力板块虽属退缩性行业，但煤价波动、来水丰枯、政策治疗等仍会对单一企业盈利酿成权贵影响。ETF通过指数化投资一篮子障翳水电、核电、火电及新动力运营商，散播单一公司的筹办风险，同期保留板块举座的高股息与电价纠正红利。无需深入盘考个股基本面，即可参与电力板块价值重估，更相宜平日投资者成就。

风险领导：

晨星风险评级：中，相宜激进型、积极型、慎重型投资者。本基金为股票型基金，其始终平均风险和预期收益率高于羼杂型基金、债券型基金及货币阛阓基金。本基金为指数型基金，被迫追踪方向指数的证实，具有与方向指数以及方向指数所代表的股票阛阓一样的风险收益特征。本基金投资港股通方向股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资方向、阛阓轨制以及往来规则等各异带来的专有风险。

文中估量个股仅为指数身分股展示，不手脚个股保举。我国基金运作时刻较短，不可反应股市、债市发展的系数阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示将来证实亦不代表具体基金证实。基金有风险，投资需严慎。本居品由景顺长城基金解决有限公司刊行与解决，销售机构不承担居品投资、兑付包袱。本材料由景顺长城基金解决有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需平直向投资者推介本居品，应当在推介前能干了解客户情况并受相应合规条目敛迹，幸免出现违纪销售行径。

对于基金销售用度的诠释：景顺长城中证全指电力公用事迹往来型怒放式指数证券投资基金：投资东说念主在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理券商可按照不向上申购或赎回份额0.5%的圭臬收取佣金星空(Xingkong)app官网-星空世界杯（中国），其中包含证券往来所、登记机构等收取的估量用度。场内往来用度以证券公司实践收取为准。